此或为2010年金砖四国市场表现逊于新兴市场国家

记者 Sujata Rao; 编译 龚芳

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2009年10月7日,圣保罗证交所一景。 REUTERS/Paulo Whitaker

伦敦9月2日电---全球最大新兴经济体企业股票在全球基金组合中扮演的角色愈发吃重,此或为2010年金砖四国市场表现逊于新兴市场国家的原因所在.

在许多巴西、俄罗斯、印度和中国企业集团不仅限于身为新兴股票投资组合的情况下,这些所谓金砖四国集团股票的表现开始与发达市场指数亦步亦驱.

金砖四国在全球经济的杠杆也加大,其中巴西及俄罗斯为全球两大商品出口国.

许多人相信这些因素有助于解释为何摩根士丹利资本国际公司金砖四国股指今年下跌4%,与发达市场的5%跌幅相去不远.反观新兴股市则上涨0.5%.

BNP Paribas Investment Partners新兴市场主管Martial Godet点出,中国海洋石油、巴西Petrobras及巴西银行(Banco do Brasil)、印度Reliance,以及俄罗斯VTB和Gazprom,为全球投资人倾向敲进的金砖四国高市值股票.

汤森数据显示,金砖四国相对于发达股票的贝它系数为1.1,自2006年达2.0以後即稳定下滑.这显示其可能随发达市场而波动.该系数主要衡量其相对于整体市场的波动性.

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参阅金砖四国股票相对于发达国家股票的贝它系数图表,请点选:(r.reuters.com/gaq67n)

参阅金砖四国与发达国家股票的关联性,请点选:(r.reuters.com/muq67n)

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瑞士信贷股票策略师Robert Ruttman表示,金砖四国为最大且最具流动性的新兴市场,其股票在2009年的涨势中率先受惠,涨幅超过九成.

但因欧元区爆发危机,且二度衰退疑虑加深,迫使投资人转进债券并削减股票部位,金砖四国今年亦遭逢最大量的赎回.

显然本地因素亦倾向于打压金砖四国的股票--比如巴西10月举行大选,及指标个股Petrobras的集资计画等.

以上因素迫使投资人转向泰国或土耳其等规模较小,关联性较低,且更加聚焦于国内的市场,这些市场股价2010年上涨15-20%不等.

**投资模式转变**

这可能令深信金砖四国为安全投资标的的人士备感气馁;金砖四国占全球国内生产总值20%,人口占40%,且拥有庞大的基础建设计画.

长线而言,没有人会质疑金砖四国的经济面题材.但其市场愈发融入全球,而非仅限于新兴市场资产,则反映出近年来投资模式的转变.

在MSCI金砖四国指数中,将近有四成的权重是由高景气循环,对经济成长相当敏感的能源及原物料股所构成.巴西及俄罗斯指数中,该占比各为五成及六成,反观新兴股市指数则不到三成.

也难怪商品股仅占市场25%的印度今年表现相对突出,涨幅达5%.

Renaissance Capital基金经理Karol Chrystowski表示,"你若敲进Gazprom,就是看好中国题材.若持有Lukoil,即为押注美国石油需求.绝非在炒作俄罗斯的题材."

--译文审校 张荻

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